回测里成本那一格，别急着填一个"对的数"

你把策略跑通了，图也画出来了。现在光标停在配置文件里那一行上：成本，等号后面空着。

这一篇不解释成本是怎么回事。成本一共由哪几件事构成、为什么高频策略最先死，回测里的交易成本假设 讲完了；滑点从哪来、回测为什么系统性低估它，滑点 讲完了；自己把价格推走的那部分按什么规律收、为什么它就是策略容量，冲击成本：自己把价格买高了 讲完了；费率那一档凭什么不属于你，回测按贵宾价算账，实盘按你的真实价算账 讲完了。

这一篇一个机制都不重讲，只回答一件事：你手上那个配置文件，每一格具体填什么、填完拿什么去验。 至于"这笔单子算不算成交了"归 回测引擎凭什么认为你成交了，引擎在一根 K 线内部走了哪几步归 一个回测引擎内部到底在做什么。

第一格：费率怎么填

动作一，费率和策略参数放在不同的配置区块，最好是不同文件。 费率属于环境不属于策略，不进搜索空间。物理上分开的作用，是让"把它塞进优化器"这个动作需要多一步手工操作——让容易犯的错写起来别扭，这是最便宜的防线。

动作二，买入和卖出各给一个字段，哪怕现在两边填同一个数。 qlib 的交易所对象就是把开仓成本率和平仓成本率拆成两个独立参数的。你现在填一样，这个结构保住的是以后改对的可能；只留一个字段，以后想改就得动数据结构。

动作三，最低收费单独建一格，没有这条规则也要显式填零，不许留空。 这一格的后果和别的格不同：qlib 在算"这些现金最多能买多少"的时候，会先判断现金够不够付那笔最低收费，不够就把成交数量直接置零并写一条 debug 日志。也就是说它决定一笔单子下不下得出去，不只是贵一点。

动作四，在费率那一行旁边写一条注释，注明这个数从哪来：合同截图、券商官网、还是框架默认值。三个月后你自己分不清这两者，而这份结果能不能拿给别人看，取决于这条注释。怎么确定自己那一档，回测按贵宾价算账，实盘按你的真实价算账 有完整算法。

填完的自查：grep 一遍参数搜索空间的定义，确认里面不含任何成本字段。一分钟能做完，但这是唯一能挡住"优化器把费率调到零"的检查。

第二格：滑点怎么填

先决定要不要做成随场景变化的。判据是一个能直接跑出来的量：把回测里每一笔成交的时刻打上标签——落在开盘收盘几分钟、消息落地当天、止损触发这三类里的算一桶，其余算另一桶，看两桶各占多少笔。两类场景的真实滑点差多远，滑点 讲透了；这里只用结果做决定：成交时刻散在日历上的，固定比例够用；明显扎堆在第一桶里的，这一格得加形状。

加形状有两条路，都不难写：

一，拿振幅当标尺。 最高价减最低价再除以前收盘，滑点比例正比于它。数据现成，日线就够。但必须取前一根、或者前面若干根的平均，不能取当根——当根振幅是收盘之后才知道的量，拿它决定当天的成交成本，等于把未来信息塞进了下单那一步。

二，拿平均真实波幅这类现成的波动度量当标尺，逻辑一样，它天然用历史窗口算，不容易碰前视问题。

实现上抄不到现成的：三套系统各自把滑点做成什么形状，滑点 有对照表，结论是没有一套按波动缩放，这一层得你自己加。

写完之后三条评审判据，每条都能当场核：

• 搜一遍有没有"从收益里减掉滑点"这种写法。 滑点要落在成交价那个字段上，不落在结果上。
• 看滑点因子有没有带符号的方向变量，买入卖出取反号。写成对称随机数，长期期望是零，等于白建。
• 看"这笔合不合法"的判断用的是哪个价。 涨跌停价带、最小变动价位、可用现金这几处比较，都必须用滑点之后的价。这一条最容易在评审里被放过去，因为它看起来只是一行比较语句的参数写错了。

第三格：冲击成本怎么填

判据是一个自查动作：把回测里每一笔的成交量，除以那一天该品种的真实成交量，把这个比值的分布画出来。分布整体贴着零，这一格填零是诚实的；尾巴上有一批高得离谱的，那批交易现实里做不出来，这一格必须建。这个比值的规律和它为什么是容量天花板，冲击成本：自己把价格买高了 讲完了，这里只用它的分布做决定。几行代码就能跑完，和 拿到一份数据，先跑哪几项自查 里的那些动作是一类的，建议固定进流程。

要建的话，qlib 的交易所对象里有这个参数，它默认是关的（源码默认值和文档推荐值并不相同，具体以你手上那个版本为准）。打开之后，工程上有两件事要抄进操作手册：

一，别纠结这一格填得准不准。 它的作用是让曲线在规模变大的时候开始往下弯，弯的斜率对不对是第二位的事。源码作者自己在这段上方留了一条 TODO，说这个调整后的成本率可能偏高。

二，开了这一格，每份结果都必须标注跑的是多大资金。 这一格是规模进入模型的唯一入口：关着的时候标注也没意义，因为不同规模跑出来是同一条曲线；开着而不标注，读的人会默认它适用于任何规模。把资金规模写进结果目录名，并在汇总表里单列一列，和档位并排。

主菜：死亡成本线怎么扫

三格都填完，你仍然不知道自己填对没有。这一节的做法绕过这个问题：不去找那个对的数，去找让这套规则死掉的那个数。

这个数怎么定义、拿到之后怎么用

把成本当变量从零往上扫，收益曲线塌掉的那一档，就是这套规则的死亡成本线。

给它起名字不是修辞。"曲线看着塌了"是一句观感，写不进结论；一个有名字的数可以被减、被比、被别人复核。

拿到之后第一个动作是减法：死亡成本线，减去你的真实成本，剩下的那段是余量。

减数必须是你自己那一档真实成本，不是框架默认值，也不是你觉得"比较保守"的那个数。用错减数，整个余量都是假的，而且是往乐观方向假。

余量怎么读：

• 余量宽，比如真实成本只有死亡线的几分之一。这套规则对成本假设不敏感，那三格填糙一点不影响结论，注意力可以挪到别处。这个结论只在当前换手水平上成立，换手一改要重算。
• 余量窄，真实成本已经贴着死亡线。它不是"风险高"，它是脆。区别在于应对方式完全不同：风险高可以减仓缓解，脆减仓没用——余量是个比值，仓位变小它不变。
• 死亡线低于真实成本，没什么好讨论的。这套规则在你的环境里本来就是负的，回测显示为正只说明成本填小了。

余量还有一个用处：它能被第三方从两头查。 你说"我这套年化二十个点"，对方没有任何办法核。你说"这套规则的死亡成本线在往返千分之几这个量级，我的真实成本大约是它的几分之一"，对方立刻可以从两个方向盘问你——去核那个量级的费率在市场上普遍不普遍，或者反过来问你换手多少、为什么这个换手对应这条线。能被两头盘问的数，才是能拿出去说的数。

四步跑法

第一步，跑一次严格零成本的基线。 费率零、滑点零、冲击成本零、最低收费零，全关。这一档是你的参照系：后面每加一档，你读的是"这一档吃掉了百分之多少"，没有基准就只能读绝对值。它还顺带是个诊断——零成本都不赚钱，成本这三格怎么填都没意义，问题在别处。

第二步，档位按倍数排，不按加法排。 以你估计的真实成本为基准，跑零倍、半倍、一倍、两倍、四倍、八倍。用倍数是因为你要找的是量级：死亡线"落在两倍到四倍之间"和"落在二点七倍"，对决策没有任何区别，而后者的精度是假的。

第三步，把换手相关的参数和成本档位做成一张二维表。 一行是一组换手参数（持有期、信号阈值之类），一列是一个成本档位，格子里放同一个指标。死亡线会随换手挪，只扫成本这一个维度看不见这件事。表填完你常会看到：零成本那一列里表现最好的参数组，往往是死亡线最低的那一批——最佳行和最结实的行不是同一行，而只跑零成本那一列，你连它们不是同一行都看不见。换手这个变量还牵动什么，调仓频率 讲得更全。

第四步，把输出组织成能横着读的形状。 这一步看着像杂务，但它决定前三步跑出来的东西你能不能真读出结论。四条：

1. 结果目录用档位命名，不用时间戳。 时间戳只回答"这是哪次跑的"，你现在要问的是"这是哪一档"。目录名里带上档位倍数，排序出来天然就是你要的顺序。
2. 每一档把完整的成本配置原样复制一份进结果目录。 别只记"两倍"。三个月后你还记得两倍，但记不得当时的基准是多少，而没有基准的倍数是个废数。
3. 汇总表至少四列：收益、成交笔数、成本总金额、资金规模。 只看收益，塌方到底是"每笔更贵了"还是"笔数本身变了"你读不出来。成本抬高会让一批边缘小单根本下不出去，笔数是个会跟着动的量，单独列出来，塌方的原因当场就分开了。
4. 所有档位画在同一张图上，横轴用档位倍数并取对数刻度。 档位是按倍数排的，线性横轴会把低档位挤成一团，而塌方点经常就落在那一团里。每档单出一张图是最常见的浪费——你要看的是形状，形状只存在于叠图里。

每一档必须整跑，不能事后减

有人想省事：跑一遍，然后按"每笔成本乘以笔数"从收益里扣掉，一次算出所有档位。

这是错的。成本不是从结果里减掉的一个数，它前置地改变了持仓本身。 三处，都在源码里摆着。

其一，成本决定这笔单下不下得出去。 前面那条 qlib 的现金约束：现金不够付最低收费，成交数量直接置零。成本抬高之后，一批边缘小单从"成交"变成"没成交"，持仓路径整个变了。

其二，成本决定你能开多大的仓。 Vibe-Trading 的引擎在调仓那一步，先按目标权重把这批开仓单全部"定价"出来，每一单算出保证金加佣金作为占用；总占用超过可用资金时，它不是砍掉几单，而是对整批做一次缩放：

planned = _plans(1.0)
if sum(order.cost for order in planned) > self.capital + 1e-9:
    low, high = 0.0, 1.0
    for _ in range(50):
        mid = (low + high) / 2.0
        ...

在零到一之间二分一个缩放系数，把整批订单按同一比例缩到刚好装得下。佣金是算在占用里的——成本一调高，这个系数就变小，所有仓位一起变瘦。这个效应在事后做减法的模型里完全不存在。

其三，成本自己会随成交量变。 开了冲击成本那一格之后，成本率是参与率的函数，而参与率取决于你实际成交了多少：仓位一缩，参与率降，成本率跟着降。这是个反馈回路，只有重跑才能收敛。

结论很简单：每一档成本，重跑一次。 慢就慢点，这是唯一诚实的做法。

一张填表清单

动手的时候按这个顺序过一遍，每一格都要有明确答案，不许留"默认"。

这一格	该填什么	怎么自查	什么时候可以省
费率	你合同上的那一档，买卖分开两个字段，旁边写来源注释	grep 搜索空间定义，确认不含成本字段	永远不能省
最低收费	有这条规则就建，没有就显式填零	看引擎里有没有"现金不够付最低收费则置零"这条分支	你所在市场没有这条规则
滑点	至少一个带方向的固定比例；成交扎堆在异动时刻的加波动缩放	成交时刻分桶统计；核合法性判断用的是滑点后的价	永远不能省，可以简化
冲击成本	参与率分布尾部不可忽略时建，并标注资金规模	画每笔成交量占当日真实成交量的比值分布	分布整体贴零，且策略不会选中清淡品种
持仓型成本	融资利息、永续合约资金费率、期货展期	看它挂在推进时间那一步还是下单函数里	你的品种没有这类费用

按时间收的那一格，在按次收的引擎里怎么记

最后一行最容易被漏，不是因为作者忘了，是因为引擎里没有它该挂的地方：按次收的成本天然挂在成交事件上，一笔单子成交触发一次扣费，代码路径现成；持仓型成本没有成交事件可挂，你一动不动它照样在扣。所以得自己给它找挂点。四条做法：

挂点在推进时间的那一步，不在下单函数里。 引擎每往前推一个结算周期，遍历一遍当前持仓，按市值或者名义本金乘上对应的日费率，扣一笔现金。写进下单函数是最常见的错法，那样只有交易的那天会扣，而它恰恰属于不交易也要扣的那一类。

天数口径单独确认，别拿 K 线根数当天数。 这类费用通常按自然日计，周末假期照收，而你的 K 线序列里没有非交易日。用"走过几根 K 线"当天数，一年下来会少算相当一截，而且偏差是单向的。正确做法是取相邻两根 K 线的实际日期差，让引擎把跳过的那些天补回来。

用一个独立的累计器，别混进"每笔成本"那本账。 两个理由。一是报表上要能分开看，两个总额加在一起那个数没有解释力。二是回到扫档位那件事——死亡成本线扫的是按次那一档。持仓型成本抬高对收益曲线的作用接近整体平移，按次成本抬高会改变"哪些单子还下得出去"，作用是塌方。两种形状混进同一格参数，扫出来的死亡线会失真，失真方向还取决于你的持有期，没法事后校正。

留意这类费率可能是负的。 有些按周期结算的费用在特定市场状态下方向会反过来，持仓反而收到钱。实现里如果写了"成本取绝对值"或者"成本不小于零"这类保护，就把这种情况静默抹掉了。断言它非负是你自己加的假设，不是市场的。

小结

• 费率格四个动作：与策略参数分文件放、买卖两个字段、最低收费单独建、来源写成注释；填完 grep 一遍搜索空间定义。
• 滑点格先分桶统计成交时刻决定要不要加波动缩放；加的话标尺取前一根或多根均值以避开前视；评审只核三件事——落在成交价上、带方向符号、合法性判断用滑点后的价。
• 冲击成本格的判据是参与率分布，不是你有多少钱；开了这一格就必须在结果里标注资金规模，因为它是规模进入模型的唯一入口。
• 主菜是扫档位：零成本基线起步，按倍数逐档加码，找出塌方那一档也就是死亡成本线，再减去你的真实成本得到余量。余量宽说明结实，余量窄说明脆——脆减仓没用，因为余量是比值。
• 扫的时候把换手参数做成二维表的另一维，因为最佳行和最结实的行常常不是同一行。
• 每一档整跑重来，不能事后从收益里减：成本决定单子下不下得出、决定整批订单被缩放到多小，开了冲击成本之后它还和成交量互为因果。
• 输出按档位而不是时间戳组织，每档存完整成本配置，汇总表带上成交笔数和资金规模，所有档位叠在一张对数横轴的图上。
• 按时间收的那一格挂在推进时间那一步，天数按自然日算，用独立累计器，别断言它非负。
• 死亡成本线是诊断量不是优化目标，跑出来低就换方向，别回头改规则去把这条线抬上来。

一句话说完这篇：别纠结那一格该填多少，把它从零一路加上去，看你这套东西在哪一档咽气，再回头看看你自己那一档离它有多远。