套息交易计算器

套息看起来像白捡钱

逻辑简单得让人心动：借一种利率很低的货币，换成利率高的那种拿着， 每天躺着收两边的利率差。只要汇率别动，这笔钱就是稳的。 再加上杠杆，本金 1 万元开出 10 万元的名义规模，利差收益直接乘十。

工具把这段账算清楚给你看。高息 4.5%、低息 0.5%，利差 4%； 名义规模 10 万元，持有 90 天，利差收益 986.30 元，相对 1 万元本金的回报率 9.86%。 三个月接近一成，年化四成。到这一步为止，一切都很美好。

参数怎么理解

本金与杠杆相乘得到名义规模，利差按名义规模计息， 但回报率的分母是本金。这一分一合就是杠杆的全部作用：把结果放大，不改变结构。

两个年利率决定利差。填你自己查到的当期数字， 工具不预置任何货币的利率——它们每天都在变，写死就是误导。 实盘里你拿到的其实不是政策利率，而是平台报出的隔夜利息，买入方向和卖出方向的点数还不一样， 填之前最好先翻一眼自己账户的隔夜利息表。

持有天数决定利差累积了多久，工具按 365 天作分母、按单利计。 汇率变动填正数表示高息货币升值、负数表示贬值， 用来做压力测试，不填就默认汇率不动。

最该看的是保本汇率变动幅度

把 90 天赚到的 986.30 元利差，除以 10 万元的名义规模，得到 0.9863%。 这个数的含义是：高息货币只要贬值 0.9863%，三个月的利差就一分不剩。 主流货币对一天走半个百分点很常见，遇上利率决议或就业数据，一天走一两个百分点也不稀奇。 换句话说，你花三个月攒下来的东西，行情用一个上午就能拿走。

时间越短这个数越难看。持有 7 天的保本幅度只有 0.0767%，30 天是 0.3288%， 要到 365 天才勉强撑到 4%。所以套息本质上是一门赚慢钱、亏快钱的生意： 利差按天一点一点滴，汇率按秒一跳一跳走，两者根本不在一个时间尺度上。

两个常被算错的地方

以为加杠杆能改善这笔买卖。 保本幅度和杠杆没有关系。1 倍杠杆算出来是 0.9863%，20 倍杠杆算出来还是 0.9863%， 因为杠杆把利差收益和汇兑损益按同一比例放大了，比值不变。 杠杆真正改变的是伤害的量级：10 倍杠杆下汇率反向 1%，损失就是本金的 10%。 同样一次波动，1 倍杠杆下只是本金的 1%，20 倍杠杆下就是 20%。

以为利差能垫住汇率波动。 拿实际数字看：持有 90 天，利差收入 986.30 元；汇率反向 1%，汇兑损失 1000 元， 合计亏 13.70 元，回报率从正 9.86% 直接翻成负 0.14%。反向 2% 时合计亏 1013.70 元， 本金少了 10.14%。反过来若汇率顺着走 1%，合计赚 1986.30 元，回报率 19.86%。 利差在这三种情形里都是那 986.30 元，决定结果的从头到尾都是汇率那一栏。

损益矩阵怎么读

工具下方那张矩阵，行是持有天数，列是期间汇率变动幅度，格子里是利差加汇兑的合计损益。 读它的方法是横着比：汇率那一栏往左挪一格，损失要用好几行的持有时间才补得回来。 比如汇率不动时持有 365 天赚 4000 元，若期间高息货币贬值 2%，合计就只剩 2000 元； 同样贬值 2%，持有 90 天则是亏 1013.70 元。

这张表最实际的用法不是找哪一格最赚，而是看清负数区有多大。 在你能接受的持有期里，如果汇率往不利方向走一两个百分点就让整笔交易变成亏损， 那么这笔套息的胜负手根本不是利差，而是你对汇率的判断——而那正是套息本来想回避的东西。

那机构为什么还做这件事

因为他们做的和散户看到的不是同一笔生意。机构的融资成本更低、点差更薄， 利差本身就比零售报价宽出一截；仓位分散在多个货币对上，单一汇率的波动不会一次性打穿； 更重要的是他们通常会用远期或期权把汇率风险对冲掉一部分，剩下的才是真正意义上的利差收益。

对冲一做，成本又回来了——远期点数往往正好抵消掉大部分利差，这是利率平价关系的直接结果。 所以套息从来不是无风险套利，它是主动承担汇率风险来换取利差的一笔押注。 工具算出的保本汇率变动幅度，量的就是这笔押注的安全边际有多薄。

边界与假设

工具按单利、365 天分母简化计算利差，不含点差、手续费，也不含隔夜利息买卖方向的价差； 实盘中你付出的融资利息与收到的存款利息并不对称，这道口子会实实在在削薄利差。 工具也没有考虑保证金追缴：汇率反向到一定程度会先被强制平仓， 算式里那个「持有 365 天」的假设在实盘中往往撑不到。

所有利率与汇率都由你自己填，工具不预置也不预测任何数值。 把它当成理解结构的工具，而不是预期收益表——同一组利差，在不同的汇率路径下结局完全不同。

风险提示：外汇保证金交易属于高风险交易，杠杆会同时放大盈利与亏损。 利差可能因两国货币政策变化而迅速收窄甚至反转，汇率的短期波动往往远大于利差的累积速度。 境内个人参与相关业务须符合国家外汇管理与金融监管的规定。 本工具仅为教学演示，不推荐任何货币对、平台或策略，不构成投资建议。