国债逆回购怎么操作，收益怎么算

在交易软件里像卖股票一样对逆回购代码下**"卖出"**委托，就是把钱借出去；利息 = 本金 × 成交年化收益率 × 计息天数 ÷ 365。

为什么是"卖出"

第一次做逆回购的人几乎都会卡在这里：明明是把钱借出去，为什么下单方向是卖出？

因为你参与的是债券质押式回购这项交易，对手方拿国债作质押向你融资，交易系统里"融出资金"这个动作被安排在卖出方向。你只要记住结论：逆回购下单方向是"卖出"，报的价格是你要求的年化收益率。

常用的品种代码：

• 沪市 1 天期：204001
• 深市 1 天期：131810

起投门槛：沪市 10 万元起，深市 1000 元起。这是两个市场最直观的差别，也决定了小额资金基本只能走深市这一侧（详见国债逆回购的手续费与起投门槛）。

下单时你填的"价格"是年化收益率（比如填 2.5 就是要求 2.5% 的年化）。报得太高可能成交不了，报得太低会成交在一个偏低的收益上。成交的是市场撮合出来的实际利率，不是你填的那个数字本身。

利息公式与实算

利息 = 本金 × 成交年化收益率 × 计息天数 ÷ 365

注意分母是 365，不是 360，也不是当年的实际天数。

**算例一：**投入 100000 元做 1 天期，成交年化 2.5%。

利息 = 100000 × 2.5% × 1 ÷ 365 = 6.85 元（取两位小数）。

一天 6.85 元，这就是逆回购的量级。它不是"高收益"的工具，它解决的是闲置资金的空转问题。

**算例二：**同样 100000 元、同样年化 2.5%，但做的是计息 4 天的品种。

利息 = 100000 × 2.5% × 4 ÷ 365 = 27.40 元。

四倍的计息天数，四倍的利息，这一步没有玄机。真正有玄机的是下面这件事。

核心：计息天数 ≠ 资金占用天数

这是逆回购最值钱的一个知识点，也是绝大多数人第一次做完之后才发现的坑。

计息天数是规则规定的、这笔交易按几天计息。 资金占用天数是这笔钱从你手里出去，到重新变成可以做别的用途的钱，中间隔了几天。

这两个数字经常不相等。

典型场景：周四买 1 天期品种。

• 周四下单，周五到期，计息天数 1 天。
• 但到期资金的可用安排会让这笔钱实际要到下周一才能被拿去做别的投资。
• 于是资金实际被占用了 4 天（周四、周五、周六、周日），你只拿到了 1 天的利息。

把算例一的数字套进去：6.85 元的利息，对应 4 天的资金占用。折算成真实的年化收益率是：

6.85 ÷ 100000 × 365 ÷ 4 ≈ 0.625%

而不是你以为的 2.5%。打了个不到三折。

再看算例二的对照：同样是 100000 元、同样占用 4 天，如果做的是计息 4 天的品种，利息是 27.40 元，真实年化就是 2.5%。

同样的资金、同样的占用天数，收益差了 4 倍，差别只在于你选的品种的计息天数对不对得上你的资金实际闲置的那段时间。

节假日前后这个偏离会更明显，方向也可能反过来——有时会出现计息天数多于实际占用天数的情形。具体每个品种在某一天下单对应的到期日和资金可用日，以交易所规则和你的交易软件显示的信息为准，不要凭印象推。

想快速对比不同品种、不同天数的结果，用国债逆回购计算器把本金和年化填进去算，它会把计息天数和资金占用天数分开列。

常见误读

误读一：年化 2.5% 意味着放一天赚 2.5%。不是。2.5% 是年化收益率，1 天的利息要除以 365。10 万元一天 6.85 元，这才是真实量级。把年化当成期间收益率，是所有短期理财工具最常见的误读。

**误读二：到期了钱就马上能用。**取决于品种和到期日落在星期几。周四买 1 天期这个例子里，钱要到下周一才真正可支配。下单之前先想清楚这笔钱什么时候要用，比事后发现取不出来强。

**误读三：报价越高越好，所以应该往高了填。**你填的是要求的年化收益率，填得过高就撮合不成交，这笔钱当天就白白闲着——一分利息都没有，比成交在稍低的利率上更亏。

误读四：1 天期永远是最优选择。上面的算例已经说明，在周四这种日子里，1 天期的真实年化可能远低于跨期品种。哪个品种合适，取决于你的资金实际闲置多少天，这是一个匹配问题，没有通用答案。

边界与差异

• 沪深两市的代码、起投门槛、申报单位不同，别把沪市的习惯套到深市上，反之亦然。
• 各券商的到期资金可用规则与展示方式略有差异，有的 App 会直接标出"资金可用日"，有的只显示到期日。以你自己账户里的显示为准。
• 成交利率随市场资金面波动，月末、季末、年末、长假前的波动尤其明显。本文不预测利率走向，也不给"什么时候做最划算"的时点建议。
• **具体手续费的收取方式与费率见国债逆回购的手续费与起投门槛。**小额短期品种上，手续费可能占掉利息中不小的一块，算收益时要一起算进去。