IRR/XIRR 内部收益率

这东西在算什么

一笔钱投出去，隔几年陆陆续续收回来几笔，这中间的收益率到底是多少？ 简单相除算不出来，因为每笔钱待的时间不一样长。 内部收益率的做法是反过来问：假设有一个贴现率，能让所有这些现金流按各自的时点折回今天之后正好相抵， 净现值恰好等于零，那这个贴现率就是这笔投资的收益率。 IRR 和 XIRR 都在求这个数，区别只在于怎么理解「时点」。

IRR 假设每笔现金流之间间隔完全相等，第一笔当第 0 期，往后依次排，它根本不看日期。 XIRR 按实际日历天数算，一年记 365 天，间隔多长就折现多长。 工具默认那份台账是标准的年度现金流：2024 年 3 月 1 日投入 100000 元， 之后连续五年每年 3 月 1 日收回 30000 元。IRR 模式算出 15.2382%， XIRR 模式算出 15.2330%，差的那 0.005 个百分点全部来自日历天数——五年里有一个闰年。

台账怎么填

文本框里每行一笔，格式是「日期,金额」， 也可以只填金额、不填日期，那样只有 IRR 模式能用。 日期必须写成 2024-03-01 这种 YYYY-MM-DD 的形式，斜杠写法工具认不出来，会提示第几行有问题。 从 Excel 选两列直接复制粘贴过来也行，制表符分隔一样能识别，空行会自动跳过。

方向不能填反：钱出去写负数，钱回来写正数。 台账里必须至少各有一笔，全是负数或全是正数在数学上无解，工具会直接拦下来， 不会给你一个看着挺像回事的假数字。这一点比它看起来重要——很多人算不出结果， 问题就出在把回款也写成了负数。

「一年几期」这一项只在 IRR 模式下起作用， 用来把每期收益率复利折算成年化。月度现金流选 12，季度选 4，年度选 1。 XIRR 模式下它会自动禁用，因为按天算的结果本来就是年化的。

台账填完，先扫一眼下方的累计投入、累计回流和净额三个数， 这是核对有没有漏行、多打一个零的最快办法。收益率算出来再离谱， 十有八九是台账本身错了，不是公式的问题。

还有一件事最好在填完台账之前就知道：XIRR 算出来常常带零头。 有人第一次用会被结果吓一跳，2024 年 1 月 1 日投入 100000 元， 2025 年 1 月 1 日收回 112000 元，直觉上就该是 12%，XIRR 却给 11.9653%。 原因是 XIRR 按实际日历天数折算、一年记 365 天，而 2024 年是闰年， 这中间实际过了 366 天，工具按 366÷365 年去折现，年化自然被摊薄了一点点。

换成平年就对上了：2023 年 1 月 1 日到 2024 年 1 月 1 日，同样的金额，XIRR 给出 12.0000%。 这不是精度问题，Excel 的 XIRR 也是这个口径。 知道这条以后，看到跨闰年的年化比预期少个零点零几个百分点，就不用再回头怀疑台账了。 反过来说，如果两笔现金流之间只差几天，XIRR 会把这几天的差别老老实实反映进年化里， 这正是它比 IRR 更适合真实账目的地方。

IRR 那个藏起来的假设

这是用 IRR 最容易吃亏的地方。求 IRR 的方程里，每一笔中间流回来的钱都被按同一个 IRR 折现， 这在数学上等价于假设它们一收回来就能按同样的 IRR 再投出去。 现实里做不到——一个项目能有 15% 的回报，不代表你随时能找到第二个 15% 的项目接住这笔钱。

算笔账看看差多少。投入 100000 元，之后连续五年每年收回 30000 元，IRR 是 15.2382%。 要真拿到这个收益率，回来的每笔 30000 元都得立刻再按 15.2382% 投出去。 换成现实一点的假设：收回来的钱只能存进年化 3% 的地方， 五年后手里一共 159274.07 元，折算年化只有 9.7562%，比 IRR 低了五个多百分点。

什么时候 IRR 是可信的？中间没有现金流的时候。 同样投 100000 元，五年后一次性收回 180000 元，IRR 是 12.4746%， 这个数不受再投资假设影响，因为压根没有中间流需要再投。 所以看到一个漂亮的 IRR，先看现金流形态：中间流越多、IRR 越高、期限越长， 它和你最终到手的收益率之间的距离就越远。

几个反复有人踩的坑

把每期收益率乘以期数当年化。 借 10000 元分 12 期每期还 900 元，IRR 给出的每期收益率是 1.2043%。 按复利折算年化是 15.4489%，按简单乘 12 只有 14.4521%，两者差了一个百分点。 消费分期广告里报的年化常常用的是后一个口径，看着便宜一截。

日期不规则却硬用 IRR。 IRR 完全不看日期，你在台账里写 2024-01-01 和写 2024-12-31，对它来说都是「下一期」。 分批建仓、不定期赎回这类场景用 IRR 算出来的数没有意义，必须切到 XIRR。

现金流多次变号还指望有唯一解。 像「投入 100000、收回 300000、再投入 220000」这种形态，方程可能有多个根，也可能一个都没有。 这时候工具选择直接报错。给一个看似合理的数字才是真正危险的做法——你会拿它去做决策。

只看 IRR 不看规模。 IRR 是比率，一个投 1 万赚 3 千的小项目，IRR 可能远高于一个投 1000 万赚 200 万的大项目。 比率高不等于赚得多，涉及取舍时把 NPV 一起摆出来看。

边界与假设

工具按 Excel 的 IRR / XIRR 口径实现，求根用二分法，在每期负 99.99% 到正 1000% 的区间内搜索， 区间外或无解直接报错。XIRR 按实际日历天数、一年记 365 天折算， 所以跨闰年的一整年会算出 11.9653% 这种带零头的数，而不是 12%。 工具只处理你填进去的现金流本身，不含税费、申赎费、汇率变动与通胀调整， 也不判断这些现金流是否真的能实现。

风险提示：本工具仅为测算演示，不构成投资建议。历史或预期现金流不代表未来收益，实际结果以资金实际到账情况为准。