组合再平衡测算器

再平衡到底在解决什么问题

假设你当初定的是股六债四。一年下来股票涨了不少、债券几乎没动，你什么都没干， 账户里的比例已经悄悄变成了股七债三。这里的关键在于：你并没有做过任何「加仓股票」的决定， 但你现在承担的风险确确实实变大了。行情替你做了这个决定。

再平衡就是把这个被行情改掉的比例调回来。它的算术极其简单——用组合总市值乘以目标权重， 得到每个资产「应该」有多少钱，再和它现在实际有多少钱相减，差额就是该买或该卖的量。 这个工具做的全部事情就是这一次减法，加上一步权重换算。真正难的从来不是算， 而是在股票涨得最好的时候把它卖掉一部分。

阈值再平衡 vs 定期再平衡

触发条件有两种主流写法。定期再平衡看日历：每年年初调一次，或者每半年一次， 到了日子就按目标权重调回去。它的优点是简单到不需要判断，缺点是有可能在只偏离一个百分点的时候 也照调不误，白付一次费用；也可能在三月份就大幅偏离了，却要干等到年底。

阈值再平衡看偏离幅度：只有当某个资产偏离目标超过你设定的百分点时才动手。 它的优点是把交易花在刀刃上，缺点是需要你定期去看，而且在剧烈行情里可能短期内连续触发。 工具里那个阈值输入框就是干这个的，填 5 就是偏离 5 个百分点才越线，填 0 相当于每次都调。

实际操作中更常见的是把两者叠起来：按固定频率检查，检查时如果没有越线就什么都不做。 这样既不用天天盯，也不会因为偏离一点点就交易。用这个工具配合这种做法很自然—— 检查的那一刻把最新市值填进去，看阈值那一列有没有亮起来，没有就关掉页面。

交易成本与税负会吃掉一部分收益

再平衡不是免费的。每一次调仓都伴随佣金、印花税、基金的申赎费用， 还有买卖价差这种不出现在账单上却真实存在的隐性成本。这些加起来单次看着不多， 但如果阈值定得过小、检查过于频繁，一年调上七八次，累计起来足以把再平衡带来的好处抵掉。

更容易被忽略的是税。卖出有浮盈的部分，在部分市场和部分账户类型下会立刻产生应税事件， 这笔钱交出去就回不来了，不会因为你转头又买回来而免掉。具体怎么征、征多少， 要看你所在的市场、账户类型和持有期限，以官方公布的规则为准。 工具算出来的买卖金额是税前费前的毛数字，执行前请自己再扣一道。

有两个降低摩擦的常见做法值得知道。一是用新钱去补：与其卖出高配的那头， 不如把接下来的定投资金全部投给低配的那头，让比例慢慢自己回来，这样完全不产生卖出。 二是分账户执行：如果你有税收递延或免税性质的账户，把需要产生应税卖出的调仓尽量放在那里做。

几个容易踩的坑

阈值定得太小。 填 1 个百分点意味着几乎每次检查都会触发，费用会先把你吃掉。阈值的意义是过滤噪声， 定得太紧就失去了过滤的作用。

只在跌的时候想起再平衡。 很多人只有在某个资产大跌时才记起要「补一补」，涨的时候却舍不得减。 这就不是再平衡了，是单边加仓。规则的价值恰恰在于两个方向都执行。

忘了现金也是一类资产。 算权重时把活期和货币基金排除在外，会让股票的权重看起来比实际低， 导致该减的时候没减。工具里的行数是留给你把现金也填进去的。

把目标权重当成可以随时改的东西。 如果每次调仓前都顺手把目标权重往当前状态挪一挪，那就等于没有目标。 目标权重应该在你冷静的时候定下来，只有在收入、负债、投资期限这些真实情况变化时才改。

怎么用它做决策

最直接的用法是当执行清单：检查日把最新市值填进去，看哪几行的阈值亮了， 导出 CSV 照着下单，不亮就不动。第二个用法是提前试算——在真正调仓之前， 把「单边换手占比」这个数字看一眼，它表示这次要动掉组合的百分之多少。 如果这个比例高得让你心里发怵，通常说明你已经很久没管过组合了， 或者阈值定得太松，可以借这次把纪律重新定一遍。

第三个用法是反过来检验目标权重本身。如果每次检查都发现同一个资产在往同一个方向偏， 而你每次都要卖它，那么值得停下来想想：是这个资产阶段性表现太好， 还是你当初定的比例本来就和你真实的风险承受力不匹配。工具只负责算数，这个判断得你自己做。

边界与假设

本工具只做一次静态测算：读你填的当前市值和目标权重，输出这一刻该买该卖多少。 它不含任何费用与税负，不考虑最小交易单位（股票一手一百股、基金份额取整）、 基金申赎确认的时间差、锁定期与赎回限制，也不会告诉你现在是不是调仓的好时机—— 它不预测任何资产的走势。最多支持五个资产，更复杂的组合建议先按大类归并再填。

风险提示：再平衡是风险管理手段，不保证提高收益，也不能避免亏损。本工具仅为测算演示，不构成投资建议。