全部按「亿元」填，四栏都请自己从财报里抄。有息负债指要付利息的那部分（借款、应付债券、 一年内到期的非流动负债、租赁负债等），不是资产负债表上的负债合计——应付账款、合同负债这些 不付利息的经营性负债不算在里面。现金栏建议只填真正能随时动用的货币资金与现金等价物， 受限资金、保证金要不要扣看你自己的口径。不同数据源对这几项的归类不完全一致，以公司定期报告原文为准。
企业价值构成
| 项目 | 金额（亿元） | 口径说明 |
|---|---|---|
| 股权市值 | ¥200.00 | 股价 × 总股本，买下全部股份的价码 |
| 加：总有息负债 | ¥60.00 | 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期非流动负债等 |
| 减：现金及等价物 | −¥25.00 | 买下公司后这笔钱归你，相当于抵掉一部分收购款 |
| ＝企业价值 EV | ¥235.00 | 把整家公司连债一起端走的总代价 |
本工具只做加减除三步：市值加有息负债减现金得 EV，EV 除以 EBITDA 得倍数。 它不处理少数股东权益、优先股、永续债、可转债转股、未合并的联营企业投资与表外负债， 这些在严格的并购口径里都要单独加回或扣除；也不判断你填的 EBITDA 是否含一次性损益。 EBITDA 加回了折旧摊销，因此完全看不见资本开支——重资产行业用它会显得比实际便宜。 本工具仅为测算演示，不构成投资建议。
怎么用
5 步- 填股权市值：股价乘以总股本，单位统一按亿元填。行情软件里的「总市值」通常可以直接用，但要留意 A+H 或多地上市的公司，别只算了一地的股份。
- 填总有息负债：指要付利息的那部分：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债、租赁负债等。应付账款、合同负债这类不付利息的经营性负债不要算进来。
- 填现金及等价物：建议只填真正能随时动用的货币资金与现金等价物。受限资金、保证金、大额存单要不要算，取决于你的口径，选定后前后一致就行。
- 填 EBITDA 或用两项拼出来：如果数据源直接给了 EBITDA 就选「直接填」。没有现成数字时切到「营业利润 + 折旧摊销」，折旧摊销从现金流量表的加回项里取，利润表上一般看不到单独列示。
- 选填净利润看口径差异：把归母净利润填上，结果区会同时给出市盈率，并说明这家公司的净负债占市值多少、两个口径为什么不能直接比大小。算完可以复制结果链接或导出 CSV。
为什么要在市值之外再造一个「企业价值」
设想你不是买股票，而是要把整家公司买下来。你付给股东的钱是市值，但交割之后你会发现， 公司身上背的银行借款和债券也一并归你了，得由你继续还；同时账上趴着的现金也归你了， 可以直接拿去抵一部分收购款。真正的代价是市值加上有息负债、再减去现金——这就是企业价值 EV。
这个调整不是学术上的洁癖。两家公司市值都是 200 亿，一家零负债、账上还有 50 亿现金， 另一家背着 80 亿借款、账上只有 5 亿。买前者实际只花 150 亿，买后者要花 275 亿， 差了将近一倍。市盈率对这个差别完全无感，因为它的分子只有市值。 EV 的存在，就是把资本结构这件事重新放回视野里。
分母为什么用 EBITDA
分子既然变成了「股东加债权人一起的价码」，分母就不能再用净利润了——净利润是付完利息之后 剩给股东的部分，两边口径不匹配。往回倒推：先加回利息（因为债权人也在分子里）， 再加回所得税（税率受地区与优惠政策影响，剔掉更好比较），最后加回折旧与摊销 （这两项当期不流出现金，且受折旧年限、资产新旧程度影响很大），得到的就是 EBITDA。
这么处理之后，负债率天差地别的两家同行、税率不同的跨地区公司、设备买得早和买得晚的两家工厂， 终于可以放在同一条线上比。这正是并购交易和跨市场比较里这个倍数用得特别多的原因。
但加回是有代价的。折旧摊销被剔掉的同时，「维持这门生意需要持续投入多少钱」这个信息也被剔掉了。 对于每年必须大额更新设备、扩建产能才能维持竞争力的行业，EBITDA 是一个相当乐观的数字， 它描绘的是一家不需要再花钱的公司，而现实里那家公司每年都在花钱。
常见误区
把 EBITDA 当成现金流。 这是最普遍的误用。EBITDA 既没扣利息，也没扣所得税，更没扣资本开支和营运资金占用， 它离股东真正能拿到手的钱隔着好几道关。一家 EBITDA 很漂亮但经营现金流常年跟不上的公司， 问题通常出在应收账款和存货上，这两项在 EBITDA 里完全看不见。想看现金，就去看现金流量表。
用市值直接除以 EBITDA。 忘了加负债、减现金，等于把这个指标最核心的价值扔掉了。工具的结果区专门给出了这个错误算法的对照数字， 你会发现负债重的公司差距非常明显。分子必须是 EV，这不是可选项。
拿倍数跨行业比。 不同行业的资本开支强度、增长速度、现金流稳定性完全不同，合理倍数天然有高低。 拿一家软件公司和一家钢铁厂比 EV/EBITDA，得出的结论没有意义。 这个指标的正确用法是在同行业、同商业模式的可比公司之间横向排序。
对金融企业硬套。 银行保险的负债就是它们的经营原材料，利息收支是主营业务本身。把存款当成需要加进 EV 的负债， 把利息剔出去看利润，两个动作都不成立。金融业有自己的一套估值口径，别在这里生搬硬套。
和市盈率配合着看
两个指标不是替代关系，摆在一起看差异反而信息量最大。 如果一家公司市盈率不高但 EV/EBITDA 偏高，通常说明它的负债不轻，市值那一栏藏起了真实代价； 反过来，市盈率高但 EV/EBITDA 不高，往往是账上现金多、或者折旧摊销占比大， 净利润被会计处理压低了。
工具结果区里的「净负债占市值百分比」就是给这个判断用的。这个比例越高， 两个口径的结论分歧越大，你越不能只看市盈率。同时给出的「净负债 ÷ EBITDA」是杠杆的体温计—— 它回答的是以当前赚钱能力还清净负债要几年，数字越大，公司抵抗经营波动的余地越小。
还有一个实用的对照习惯：算完 EV/EBITDA 之后，顺手去现金流量表里找一下这一年的资本开支， 用 EBITDA 减掉它，再拿 EV 除以这个差额。两个倍数之间的落差，就是这门生意为了维持运转 必须先掏出去的那部分。对轻资产公司，两个数字差不了多少；对重资产公司，差距可能大到让结论翻转。 这一步只多花两分钟，却能挡掉「倍数很低所以很便宜」这类最常见的误判。
边界与本工具的假设
本工具只做最基础的三项加减：市值加有息负债、减现金，得到 EV，再除以 EBITDA。 它不处理少数股东权益、优先股、永续债、可转债转股摊薄、未合并的联营企业投资， 也不做租赁负债的口径调整——这些在严格的并购估值里都要单独处理。 它同样不判断你填的 EBITDA 里有没有一次性损益，比如处置资产收益、政府补助， 这些需要你自己先从财报里剔干净。EBITDA 为 0 或负数时页面会直接提示不适用， 不会给出一个负倍数误导判断。所有金额按亿元录入，页面不预置任何公司的财务数据， 也不提供所谓「行业平均倍数」，具体数字请以公司定期报告原文为准。
风险提示：估值倍数受行业属性、资本开支强度与利率环境影响，不存在通用的合理区间。 本工具仅为测算演示，不构成投资建议。
常见问题
7 条EV 和市值有什么区别？
EBITDA 是什么，为什么要加回折旧摊销？
EV/EBITDA 和市盈率哪个更好用？
什么行业不适合用 EV/EBITDA？
倍数多少算合理？
净负债/EBITDA 这个数字看什么？
为什么我算出来的 EV 和数据终端上显示的不一样？
本工具仅为测算演示，不构成投资建议。计算结果受输入假设影响，实际情况请以官方规定与金融机构公布为准。