怎么用

可转债兼具债性与股性，估值要同时看这两面。填入转债现价、转股价与正股现价， 工具会算出转股价值与转股溢价率，看清股性贵不贵；再填剩余年限、票面利率与到期赎回价， 结合纯债折现率估出纯债价值（下方的「债底」）与纯债口径 YTM。 双低值则把价格与溢价率相加，供你横向排序参考。

高风险提示：可转债有强制赎回、信用违约、破发等风险，正股大跌时债底也可能被击穿；YTM 为纯债口径、未计入转股期权价值。 本工具仅为教育测算演示，不构成投资建议、不构成打新/交易建议。

常见问题

转股溢价率怎么算？

先算转股价值：用 100 除以转股价，再乘以正股现价，得到「这张债现在按约定价换成股票值多少钱」。转股溢价率就是（转债现价 ÷ 转股价值 − 1）×100%。举个例子：转股价 10 元、正股 12 元，转股价值就是 100÷10×12＝120 元；如果转债现价 130 元，溢价率就是（130÷120−1）×100%≈8.33%。溢价率为正，说明你现在买债、马上转股是「吃亏」的，市场愿意为它的债性和期权价值多付这部分钱。

双低值是什么，越低越好吗？

双低值是「双低策略」里的一个简单排序指标，算法就是把转债现价和转股溢价率两个数字直接相加（比如现价 130、溢价率 8.33，双低值就是 138.33 左右）。它同时惩罚「价格高」和「溢价高」，数值越低，通常意味着这张债既不贵、股性又不算太虚。但要说清楚：双低值低只是「性价比看起来顺眼」，绝不等于「更安全」——低价债里也有濒临违约的雷，这个指标不识别信用风险，别拿它当免死金牌。

纯债价值怎么理解？

纯债价值是「假装它只是一张普通债券、完全不考虑转股权利」时值多少钱。算法是把未来每年的票息、以及到期时的赎回价，用一个折现率逐年折回今天再加总。它相当于给转债估了一个「地板价」——正股再怎么跌，只要公司不违约，债的价值大致不会低于这个纯债地板。折现率越高，算出来的纯债价值越低；折现率一般参照同评级普通债券的收益率来取。

转股溢价率高低说明什么？

溢价率高（比如三四十以上），通常说明这张债的股性弱、债性强，市场更多把它当债在看，或者正股短期没什么想象空间；这类债跟随正股上涨的弹性小，进攻性差。溢价率低甚至接近零，说明债价紧贴转股价值、股性强，正股涨它大概率跟着涨，但同时下跌保护也更薄。没有「多少算好」的标准答案，要结合价格、正股基本面、剩余年限一起看，而不是单看一个溢价率数字下结论。

YTM 用纯债口径算，有什么局限？

本工具的到期收益率（YTM）是「纯债口径」：只把票息和到期赎回价当现金流，用当前债价反解出年化收益率，完全没有考虑转股这个权利值多少钱。所以它算的是「最坏情况下、一直持有到期、公司不违约」能拿到的债性回报，是个保守下限。现实中可转债的价值大头往往在期权部分，真实持有回报可能远高于这个 YTM；反过来，如果公司信用恶化甚至违约，实际回报也可能远低于它。把纯债 YTM 当「地板收益的参考」看，别当成预期收益。

延伸阅读

想搞懂上面每个数字怎么来、又能说明什么，可以读 《可转债溢价率、双低值怎么算？一文看懂估值》； 想先把可转债「下有保底、上不封顶」背后的机制和坑看明白，可以读一读资产图鉴里的 《可转债：进可攻退可守的「债底加股性」，但没你想的那么稳》。