DCF 现金流折现估值计算器
两阶段 DCF：逐年折现自由现金流 + 永续增长终值，估算企业价值与每股内在价值。仅为价值投资估值教学演示，不构成投资建议。
预测期各年现值明细
| 年份 | 预测自由现金流 | 折现后现值 |
|---|---|---|
| 第 1 年 | 108.00 | 98.18 |
| 第 2 年 | 116.64 | 96.40 |
| 第 3 年 | 125.97 | 94.64 |
| 第 4 年 | 136.05 | 92.92 |
| 第 5 年 | 146.93 | 91.23 |
| 第 6 年 | 158.69 | 89.57 |
| 第 7 年 | 171.38 | 87.95 |
| 第 8 年 | 185.09 | 86.35 |
| 第 9 年 | 199.90 | 84.78 |
| 第 10 年 | 215.89 | 83.24 |
| 预测期合计 | — | 905.26 |
r / g 敏感度矩阵：每股内在价值
横向是永续增长率 g，纵向是折现率 r，当前假设所在格已高亮。看一眼上下左右格子之间的落差， 就能直观感到 DCF 有多“娇气”——r 或 g 挪动一个百分点，估值往往就大变。
| r ＼ g | g=1.5% | g=2.5% | g=3.5% |
|---|---|---|---|
| r=8% | 25.62 | 28.64 | 33.00 |
| r=9% | 21.85 | 23.89 | 26.67 |
| r=10% | 18.99 | 20.43 | 22.31 |
| r=11% | 16.75 | 17.80 | 19.12 |
| r=12% | 14.95 | 15.73 | 16.70 |
标 “—” 的格子是折现率不大于永续增长率（终值发散）或未填股本数，无法给出有意义的每股数值。
关于 DCF 的一句大实话
DCF 对假设极其敏感：增长率、折现率、永续增长率里任何一个动一点点， 算出来的估值就可能差出一大截。它的价值不在于给你一个“精确”的数字，而在于逼你把对生意的判断 （能赚多少现金、能持续多久、该打多少折）一条条摆到台面上。本工具仅为价值投资估值教学演示， 不针对任何具体股票，不构成投资建议。
计算口径：预测期各年 FCFₜ = FCF₀×(1+g₁)ᵗ，现值 PVₜ = FCFₜ/(1+r)ᵗ； 终值 TV = 末年 FCF×(1+g)/(r−g)，终值现值 = TV/(1+r)ⁿ； 企业价值 EV = ΣPVₜ + 终值现值；股权价值 = EV + 净现金；每股内在价值 = 股权价值 ÷ 股本数。
怎么用
DCF（现金流折现）是价值投资估算内在价值的经典方法，思想是把公司未来能产生的自由现金流，按折现率折算回今天再加总。 本工具用两阶段模型：先对预测期（如10年）逐年估现金流并折现——每年 FCFₜ = FCF₀×(1+g₁)ᵗ，现值 PVₜ = FCFₜ/(1+r)ᵗ；预测期之后打包成一个终值 TV = 末年 FCF×(1+g)/(r−g)，再折回今天。两部分相加得企业价值 EV，调整净现金后除以股本，得每股内在价值。
重要提示：折现率 r 必须大于永续增长率 g，否则终值发散、模型失效；永续增长率一般不超过长期名义 GDP 增速（常取 2%~3%）。 DCF 对增长率、折现率等假设极其敏感，输入的小变化会大幅改变估值，敏感度矩阵可直观感受这一点。本工具仅为估值教学演示，不针对任何个股，不构成投资建议。
常见问题
- DCF 到底在算什么？
- DCF（现金流折现）的核心思想只有一句话：一家公司今天值多少钱，等于它未来能给股东挣回来的所有自由现金流，按一个折现率折算回今天之后加总起来。工具把它拆成两段——预测期（比如未来10年）逐年估现金流并逐年折现，再加上预测期之后所有年份打包成的一个“终值”，同样折回今天。把这些现值全加起来就是企业价值，再调整净现金、除以股本，就得到每股内在价值。说白了，DCF 不是什么玄学，就是“未来的钱不如现在的钱值钱”这条常识，认真算了一遍。
- 折现率和永续增长率该怎么设？
- 这两个数是 DCF 里最“要命”的参数，没有标准答案，只能结合常识给个合理区间。折现率 r（也常用 WACC）反映你要求的回报率和这门生意的风险——生意越不确定、越难看清，就该要求越高的折现率；成熟稳健的公司折现率低些，一般在8%~12%这个量级上下打量。永续增长率 g 是预测期之后公司现金流长期的增速，关键红线是：它不可能长期超过整个经济的名义增速，否则这家公司迟早会“大过”整个经济，所以通常压在2%~3%以内，而且 r 必须大于 g，不然终值会算出无穷大。填参数时别往乐观里凑，先问自己“凭什么”。
- 为什么同一家公司，算出来的估值差这么多？
- 因为 DCF 对假设极其敏感，这不是工具的 bug，而是它的天性。你可以在敏感度矩阵里亲眼看到：折现率或永续增长率只挪动一个百分点，每股内在价值就可能变化两三成甚至更多。尤其当估值里很大一块来自“终值”时，你对遥远未来那点增长率的一念之差，会被放得很大。所以成熟的用法从来不是死磕一个精确数字，而是给出一个区间，并且老老实实标注：这个估值建立在哪几条假设上、假设错了会差多少。看到别人甩给你一个精确到小数点的 DCF 目标价，反而更该警惕。
- 这个工具算出来的每股价值，能当买入价用吗？
- 不能，也不建议这么用。DCF 是价值投资里估算“内在价值”的一种教学方法，它的输出完全取决于你喂进去的假设，而这些假设本身就充满主观判断和不确定性。它更适合用来训练估值的思维方式——理解现金流、折现、安全边际这套逻辑，而不是拿来对某只具体股票下“该买/该卖”的结论。本工具不针对任何个股，不提供选股或买卖建议，所有结果仅为估值原理的演示，不构成投资建议。
延伸阅读
DCF 属于绝对估值，比较看重对未来现金流的判断；若想再对照一下更快速的相对估值思路，可以看看 PE 估值计算器，两种方法互为参照，各有适用的场景与局限。